本報(bào)記者 韓昱

據(jù)新華財(cái)經(jīng)消息（下同），北京時(shí)間11月27日，美聯(lián)儲(chǔ)公布了最新的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要（以下簡稱“紀(jì)要”）。紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)傾向于漸進(jìn)式降息，即逐步將貨幣政策轉(zhuǎn)向中性立場。

本次紀(jì)要透露了11月初美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議的相關(guān)情況。11月8日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.5%至4.75%之間，為今年9月份首次降息以來第二次降息，實(shí)現(xiàn)了“二連降”。

巨豐投顧高級投資顧問朱華雷告訴《證券日報(bào)》記者，從美聯(lián)儲(chǔ)公布的最新貨幣政策會(huì)議紀(jì)要來看，未來美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策預(yù)計(jì)更偏向“中性化”，而非更加激進(jìn)，背后原因主要在于美國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)以及就業(yè)市場數(shù)據(jù)。這意味著未來美聯(lián)儲(chǔ)可能在降息節(jié)奏方面出現(xiàn)放緩，或是在降息幅度上出現(xiàn)縮減。

紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員之所以傾向逐步將貨幣政策轉(zhuǎn)向中性立場，在于其對所謂既不限制也不刺激經(jīng)濟(jì)增長的“中性利率水平”缺少明確的預(yù)期，尚不確定當(dāng)前的利率水平距離“中性利率水平”多接近，這是美聯(lián)儲(chǔ)未來需謹(jǐn)慎降息的理由。不少美聯(lián)儲(chǔ)官員都認(rèn)為，由于這一不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)對“貨幣政策限制程度的評估變得復(fù)雜”，因此逐漸減少貨幣政策的限制是合適的。

中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊告訴《證券日報(bào)》記者，美聯(lián)儲(chǔ)在較大的不確定性之下可能保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，2024年仍有望累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)，但2025年降息的幅度可能在75個(gè)基點(diǎn)或更低。總體上，雖然美聯(lián)儲(chǔ)通過貨幣政策達(dá)成美國經(jīng)濟(jì)“軟著陸”將面臨波折，但美國勞動(dòng)力市場的相對穩(wěn)定、生產(chǎn)效率的提升等條件給了美聯(lián)儲(chǔ)相對充足的操作空間。

在9月份和11月份降息后，美聯(lián)儲(chǔ)2024年累計(jì)降息幅度達(dá)到了75個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)公布的日程安排顯示，12月17日至12月18日，美聯(lián)儲(chǔ)將舉行今年最后一次貨幣政策會(huì)議。市場目前對美聯(lián)儲(chǔ)此次會(huì)議是否將降息仍存分歧，11月27日FedWatch數(shù)據(jù)顯示，目前市場有66.3%的概率押注美聯(lián)儲(chǔ)將降息25個(gè)基點(diǎn)，33.7%的概率將維持利率不變。

紀(jì)要顯示，部分美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，如果美國通脹居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)將可能暫停加息，并將利率維持在限制性水平。還有一些美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，如果美國經(jīng)濟(jì)或勞動(dòng)力市場表現(xiàn)惡化，美聯(lián)儲(chǔ)將可能加速降息。

朱華雷認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)12月份降息與否最終還是要看11月份的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和勞動(dòng)力市場的表現(xiàn)情況，但預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將更傾向于降息。對于國際金融市場而言，美聯(lián)儲(chǔ)降息意味著全球貨幣寬松化得到進(jìn)一步延續(xù)，有利于國際資本市場以及市場情緒的提振。

在民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬看來，12月份美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回升，但遠(yuǎn)期降息路徑繼續(xù)放緩。美國通脹仍然緩慢地向政策目標(biāo)靠攏，美聯(lián)儲(chǔ)短期預(yù)防式降息不會(huì)受到太多干擾。但中長期看，通脹憂慮已導(dǎo)致市場預(yù)期2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息次數(shù)減至2次至3次。