本報記者 毛藝融
近一個月以來，多家A股上市公司陸續(xù)披露ESG評級提升的相關(guān)信息。綜合來看，在本土ESG政策持續(xù)優(yōu)化、企業(yè)ESG意識逐步提升等背景下，A股上市公司MSCI ESG評級已有所上升。
“這背后有來自外界的驅(qū)動力，也有來自內(nèi)部的驅(qū)動力。政策推動是強有力的驅(qū)動力，使得上市公司可持續(xù)發(fā)展和ESG相關(guān)意識有明顯提升，也提升了披露意愿和披露的準(zhǔn)確性、完備性。”MSCI ESG與氣候研究部大中華區(qū)主管郭思平表示。
政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化
政策環(huán)境的持續(xù)優(yōu)化是中國上市公司ESG評級提升的關(guān)鍵支撐。從交易所層面來看，滬深北交易所聯(lián)合發(fā)布的《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》為企業(yè)ESG信息披露構(gòu)建了基本框架，明確了披露的范疇、方式與頻率，促使企業(yè)梳理并公開自身在環(huán)境、社會和治理方面的實踐與成效。
財政部在2024年12月份印發(fā)的《企業(yè)可持續(xù)披露準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則（試行）》意義深遠(yuǎn)，與國際標(biāo)準(zhǔn)緊密接軌。比如，在質(zhì)量特征、披露要素等方面與《國際財務(wù)報告可持續(xù)披露準(zhǔn)則第1號——可持續(xù)相關(guān)財務(wù)信息披露一般要求》（IFRS S1）高度契合。這不僅為企業(yè)提供了統(tǒng)一且規(guī)范的操作指南，增強了企業(yè)間ESG信息的可比性，也提升了國際投資者對中國企業(yè)ESG數(shù)據(jù)的認(rèn)可度。
從實踐來看，上市公司ESG評級提升態(tài)勢顯著。MSCI披露的數(shù)據(jù)顯示，過去五年來MSCI中國指數(shù)成分股的ESG評級展現(xiàn)出強勁的上升趨勢。截至2024年末，MSCI中國指數(shù)成分股里被評為AA和AAA的領(lǐng)先者的比例從2019年底不足1%已經(jīng)上升到了2024年的7.2%。與此同時，ESG落后者的比例，即被評為CCC和B的比例也有明顯下降。
郭思平表示，相比2023年，2024年有24%的MSCI中國指數(shù)成分股的公司的ESG評級有所提升，6%的公司評級有所下降，所以整體來講MSCI中國指數(shù)成分股中，評級上升的趨勢依然非常強勁。
“越來越多的企業(yè)非常深刻地意識到可持續(xù)的風(fēng)險就是財務(wù)風(fēng)險，可持續(xù)的機遇就是企業(yè)發(fā)展的機遇。”郭思平表示，企業(yè)把政策披露的壓力，供應(yīng)商、同行的壓力轉(zhuǎn)化成內(nèi)生動力，不斷提升可持續(xù)和ESG的披露質(zhì)量。從意識轉(zhuǎn)變到具體行動層面的提升，這也是過去5年當(dāng)中驅(qū)動MSCI中國指數(shù)成分股評級不斷提升的動力。
社會議題權(quán)重提升
ESG投資也成為影響資本市場生態(tài)的重要力量。不少上市公司為契合投資者ESG偏好，主動提升ESG披露質(zhì)量與實踐水平，以提升市場競爭力與估值水平。
MSCI對全球范圍內(nèi)的企業(yè)ESG表現(xiàn)與其股票長期收益進行了研究。“基于過去11年的真實數(shù)據(jù)和實證研究，我們看到，ESG評級更高的公司，其股票長期收益率更優(yōu)。”郭思平表示。
從實踐來看，ESG投資的市場影響力持續(xù)拓展深化，ESG資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長。北京商道融綠咨詢有限公司（以下簡稱“商道融綠”）近日發(fā)布的《中國責(zé)任投資年度報告2024》顯示，截至2024年三季度末，ESG主題公募基金等可持續(xù)證券投資基金規(guī)模為4098.65億元。
此外，隨著行業(yè)權(quán)重的變化，股票市場的投資者所面臨的可持續(xù)風(fēng)險的整體格局也會發(fā)生巨大的變化。“由于每個行業(yè)的業(yè)務(wù)模式不同，它們面臨的環(huán)境和社會的外部風(fēng)險也是不同的。近年來，隨著信息技術(shù)行業(yè)快速發(fā)展，社會議題的重要性明顯提升。”MSCI ESG與氣候研究部亞太區(qū)主管王曉書表示。
王曉書進一步解釋說，比如，IT行業(yè)的環(huán)境負(fù)荷比較小，環(huán)境相關(guān)的議題在其MSCI ESG評級框架里面所占的比重較小。但是，對于IT行業(yè)來說，人力資本、隱私和數(shù)據(jù)安全保護等問題被愈發(fā)重視。
“上市公司管理社會風(fēng)險能力的強弱是衡量企業(yè)相比同行財務(wù)表現(xiàn)是否優(yōu)異的重要指標(biāo)。MSCI團隊研究表明，社會議題上得分較高的公司股票長期收益更優(yōu)。”郭思平表示。
“社會議題相關(guān)的權(quán)重在2024年相較十年以前有非常明顯的提升。”王曉書說，例如，在數(shù)據(jù)安全與隱私這一細(xì)分領(lǐng)域，人工智能模型開發(fā)商在數(shù)據(jù)源方面，首當(dāng)其沖面臨的風(fēng)險是違反隱私和版權(quán)的風(fēng)險。投資者和上市公司應(yīng)該將社會議題納入整體可持續(xù)體系的搭建當(dāng)中，形成一個更加全面的可持續(xù)的分析體系。
“出海”企業(yè)應(yīng)重視ESG合規(guī)
由于全球ESG理念深化，上市公司海外ESG表現(xiàn)引發(fā)越來越多的關(guān)注。
商道融綠董事長郭沛源對《證券日報》記者表示，隨著“新三樣”（新能源汽車、鋰電池、光伏）產(chǎn)品加速“出海”，相關(guān)生產(chǎn)商尤需關(guān)注出口貿(mào)易及海外設(shè)廠的ESG合規(guī)問題。同時，部分有境外融資需求的中資企業(yè)也會面臨金融機構(gòu)提出的日漸增多的附加ESG要求，包括評級表現(xiàn)、信息披露等。
事實上，在全球供應(yīng)鏈問責(zé)體系下，企業(yè)對供應(yīng)商的合規(guī)管理及風(fēng)險防控變得尤為重要。金杜律師事務(wù)所爭議解決部調(diào)查及合規(guī)業(yè)務(wù)合伙人吳巍表示，“出海”企業(yè)需要建立嚴(yán)格的供應(yīng)鏈管理體系，強化對供應(yīng)商的準(zhǔn)入及過程管理，同時注重風(fēng)險防控機制的完善。此外，加強員工培訓(xùn)，提高其識別和應(yīng)對相關(guān)風(fēng)險的能力，也是保障合規(guī)的重要環(huán)節(jié)。
郭沛源表示，在買方合規(guī)驅(qū)動下，供應(yīng)鏈的ESG評價將有較大的發(fā)展?jié)摿?，紡織服裝、電子制造、新能源等產(chǎn)業(yè)鏈長、國際化程度高的行業(yè)將成為供應(yīng)鏈ESG評價的重點應(yīng)用領(lǐng)域。
“在面對愈發(fā)嚴(yán)格的全球合規(guī)環(huán)境時，企業(yè)應(yīng)從合規(guī)出發(fā)，積極完善供應(yīng)鏈管理體系，唯有如此，才能在國際舞臺上贏得客戶、合作伙伴以及資本市場的長期信任與支持。”吳巍表示。